杠桿率一般是指權(quán)益資本與資產(chǎn)負(fù)債表中總資產(chǎn)的比率。杠桿率是一個(gè)衡量公司負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)，從側(cè)面反映出公司的還款能力。杠桿率的倒數(shù)為杠桿倍數(shù)。國(guó)家發(fā)展改革委、人民銀行、財(cái)政部、銀保監(jiān)會(huì)、國(guó)資委等五部門(mén)聯(lián)合印發(fā)的《降低企業(yè)杠桿率工作要點(diǎn)》，從建立健全企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制、深入推進(jìn)市場(chǎng)化法治化債轉(zhuǎn)股、加快推動(dòng)“僵尸企業(yè)”債務(wù)處置、協(xié)調(diào)推動(dòng)兼并重組等其他降杠桿措施、完善降杠桿配套政策、做好降杠桿工作的組織協(xié)調(diào)和服務(wù)監(jiān)督等6方面提出27條工作要點(diǎn)。在交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員吳劍看來(lái)，在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)存在一些壓力的背景下，工作要點(diǎn)印發(fā)將促進(jìn)積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率。通過(guò)減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)，進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)防風(fēng)險(xiǎn)能力。
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? ? ???杠桿率的優(yōu)點(diǎn)
? ? ? ?引入杠桿率作為資本監(jiān)管的補(bǔ)充手段，其主要優(yōu)點(diǎn)為：
? ? ? ?1. 反映股東出資的真金白銀對(duì)存款人的保護(hù)和抵御風(fēng)險(xiǎn)的作用，有利于維持銀行的最低資本充足水平，確保銀行擁有一定水平的高質(zhì)量資本(普通股和留存利潤(rùn))。
? ? ? ?2. 能夠避免加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資本充足率的復(fù)雜性問(wèn)題，減少資本套利空間。金融危機(jī)的教訓(xùn)表明，在新資本協(xié)議框架下，如果商業(yè)銀行利用新資本協(xié)議的復(fù)雜性進(jìn)行監(jiān)管套利，將會(huì)嚴(yán)重影響銀行的資本水平。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，一些銀行的核心資本充足率和杠桿比率出現(xiàn)背離。通過(guò)引入杠桿率，能夠避免過(guò)于復(fù)雜的計(jì)量問(wèn)題，控制風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量的風(fēng)險(xiǎn)。
? ? ? ?3. 有利于控制銀行資產(chǎn)負(fù)債表的過(guò)快增長(zhǎng)。通過(guò)引入杠桿率，使得資本擴(kuò)張的規(guī)?？刂圃阢y行有形資本的一定倍數(shù)之內(nèi)，有利于控制商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表的過(guò)快增長(zhǎng)。
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? ? ? ?杠桿率的缺點(diǎn)
? ? ? ?杠桿率也有其內(nèi)在缺陷：
? ? ? ?1. 對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)不加以區(qū)分，對(duì)所有資產(chǎn)都要求同樣的資本，難以起到鼓勵(lì)銀行有效控制資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的目的。
? ? ? ?2. 商業(yè)銀行可能通過(guò)將資產(chǎn)表外化等方式規(guī)避杠桿率的監(jiān)管要求。
? ? ? ?3. 杠桿率缺乏統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)和定義，同時(shí)對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則有很強(qiáng)的依賴(lài)性。
? ? ? ?由于杠桿率的相關(guān)項(xiàng)目主要來(lái)源于資產(chǎn)負(fù)債表，受會(huì)計(jì)并表和會(huì)計(jì)確認(rèn)規(guī)則的影響很大，在各國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則有較大差異的情況下，該指標(biāo)難以在不同國(guó)家進(jìn)行比較。由于杠桿率具有以上內(nèi)在缺陷，不可能簡(jiǎn)單替代加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資本充足率作為獨(dú)立的資本監(jiān)管手段，但其作為加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資本充足率的補(bǔ)充手段，可以從另一角度反映銀行資本充足狀況和資產(chǎn)擴(kuò)張規(guī)模。
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? ? ? ?我國(guó)企業(yè)杠桿率的現(xiàn)狀
? ? ? ?新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東表示，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，目前我國(guó)工業(yè)企業(yè)整體杠桿率為130.39%，較高峰期144%出現(xiàn)一定幅度回調(diào)。從結(jié)構(gòu)方面看，國(guó)有控股工業(yè)企業(yè)杠桿率高于民營(yíng)控股工業(yè)企業(yè)?？v向比較來(lái)看,非金融企業(yè)杠桿率最近幾年有上升趨勢(shì)。從融資來(lái)源來(lái)看,非金融企業(yè)的債務(wù)來(lái)自3個(gè)方面:銀行傳統(tǒng)信貸、債券融資、表外融資 (主要包括信托貸款、委托貸款、未貼現(xiàn)銀行承兌匯票等) 。央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司副司長(zhǎng)阮健弘近日表示, '我們關(guān)注到企業(yè)部門(mén)的債務(wù)上升的速度是比較快。'國(guó)家發(fā)改委財(cái)政金融司副司長(zhǎng)孫學(xué)工認(rèn)為,杠桿率偏高,特別是企業(yè)杠桿率偏高,增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)成本,企業(yè)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)上升。因此，未來(lái)降杠桿一方面來(lái)自企業(yè)整體杠桿水平下降，逐步向發(fā)達(dá)國(guó)家和新興市場(chǎng)靠攏。受益于市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股、混改等積極推進(jìn)，國(guó)有企業(yè)杠桿水平會(huì)進(jìn)一步下降，逐步接近市場(chǎng)平均水平。
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參考資料：
百度百科《杠桿率》
零點(diǎn)財(cái)經(jīng)《2018年降低企業(yè)杠桿率工作要點(diǎn)詳解》
經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)《一文看懂中國(guó)企業(yè)杠桿率究竟有多高?》
Wind綜合第一財(cái)經(jīng)、中國(guó)證券報(bào)、券商中國(guó)《企業(yè)如何降低杠桿率？五部委發(fā)文放大招》