近年來(lái)，國(guó)內(nèi)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)呈現(xiàn)高速發(fā)展趨勢(shì)，備受銀行、券商、基金公司、企業(yè)等各方面的關(guān)注。

資產(chǎn)證券化是一個(gè)非常有前途的業(yè)務(wù)，但目前國(guó)內(nèi)的資產(chǎn)證券化發(fā)展還受到諸多方面的影響，發(fā)展不盡如人意，需要向更加市場(chǎng)化的方向發(fā)展。從定義來(lái)講，資產(chǎn)證券化是指將一些原本沒有流動(dòng)性的資產(chǎn)，通過(guò)證券化的手段而流動(dòng)起來(lái)。對(duì)于投資品而言，流動(dòng)性是一個(gè)好的屬性，而使投資品具備流動(dòng)性的行為能夠創(chuàng)造出價(jià)值。

資產(chǎn)證券化提高了基礎(chǔ)資產(chǎn)的貨幣屬性，而不同貨幣屬性的資產(chǎn)價(jià)格差異，正是金融機(jī)構(gòu)從事資產(chǎn)證券化獲利的本質(zhì)?，F(xiàn)代金融工程的應(yīng)用，使得經(jīng)濟(jì)體系很多非銀行業(yè)機(jī)構(gòu)能夠通過(guò)“特定合成”創(chuàng)造貨幣，而資產(chǎn)證券化正是這種新型貨幣創(chuàng)造的一種形式。但是，國(guó)內(nèi)的資產(chǎn)證券化發(fā)展在當(dāng)前遇到困境，主要有宏觀、中觀與微觀三個(gè)層面的原因。

宏觀層面，資產(chǎn)證券化需要“緊信貸、寬貨幣”的貨幣政策形勢(shì)。如果貨幣緊縮，金融市場(chǎng)流動(dòng)性受壓，各類金融產(chǎn)品的發(fā)展都將受到不利影響。但是在貨幣寬松的形勢(shì)下，如果沒有信貸緊縮，銀行在占據(jù)資金成本、人才、營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)、客戶資源等諸多競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的情況下，將會(huì)大大壓縮資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)相關(guān)機(jī)構(gòu)的生存空間。

中觀層面，資產(chǎn)證券化發(fā)展需要國(guó)家重視并且扶持資本市場(chǎng)的發(fā)展，適當(dāng)壓制商業(yè)銀行業(yè)的發(fā)展，以形成資本市場(chǎng)與商業(yè)銀行均衡發(fā)展的局面。資產(chǎn)證券化與銀行業(yè)的“金融脫媒”，是同一件事物的不同表現(xiàn)。資產(chǎn)證券化是資本市場(chǎng)形成的與商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)平行的業(yè)務(wù)鏈條。資產(chǎn)證券化的發(fā)展面臨著與金融市場(chǎng)上各類產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)，其中最重要的競(jìng)爭(zhēng)來(lái)自商業(yè)銀行信貸產(chǎn)品。

微觀層面，資產(chǎn)證券化的發(fā)展受到諸多法律法規(guī)的限制。由于國(guó)內(nèi)缺乏專門的資產(chǎn)證券化法，資產(chǎn)證券化的業(yè)務(wù)都由部門規(guī)章規(guī)定，難以解決諸多問(wèn)題。比如，特殊目的載體破產(chǎn)隔離問(wèn)題、特殊目的載體的民事權(quán)利問(wèn)題、稅收中性問(wèn)題，等等。并且，當(dāng)前國(guó)內(nèi)的資產(chǎn)證券化采取的是擁有基礎(chǔ)資產(chǎn)的原始權(quán)益人委托計(jì)劃管理人發(fā)行資產(chǎn)支持證券募集資金的模式，與美國(guó)成熟市場(chǎng)采取的基金管理人先募集資金再購(gòu)買原始權(quán)益人的基礎(chǔ)資產(chǎn)的模式相比，存在固定成本高、單筆規(guī)模要求高等諸多缺點(diǎn)。另外，資產(chǎn)支持證券難以質(zhì)押因而流動(dòng)性較差，也是發(fā)展受到限制的重要原因。

資產(chǎn)證券化的核心是證券化，是流動(dòng)性。目前國(guó)內(nèi)信托業(yè)規(guī)模已經(jīng)接近12萬(wàn)億元，銀行的理財(cái)產(chǎn)品也近10萬(wàn)億元，但是這些產(chǎn)品都沒有流動(dòng)性，所以都不能稱為資產(chǎn)證券化。資產(chǎn)證券化之所以重要，是因?yàn)樽C券化使得物體具備了更高的流動(dòng)性，從而更接近于貨幣。而結(jié)構(gòu)化金融技術(shù)普及資產(chǎn)證券化的深化，將會(huì)使得金融體系出現(xiàn)根本性的制度上的變化。