什么決定了企業(yè)的投資效率一直是公司投資研究的核心問題之一。

現(xiàn)有研究立足于委托代理理論，從企業(yè)外部治理環(huán)境、內(nèi)部治理機制、企業(yè)內(nèi)控機制、企業(yè)自由現(xiàn)金流、企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、高管背景特征、高管權(quán)力等角度對該問題進行了探究。然而，這類研究忽視了企業(yè)戰(zhàn)略的異質(zhì)性，尚未考慮過企業(yè)戰(zhàn)略可能對企業(yè)投資效率產(chǎn)生的影響。

經(jīng)典財務學理論認為，在信息不對稱的前提下，所有者和經(jīng)營者之間所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離會產(chǎn)生委托代理問題。委托代理問題的存在會扭曲企業(yè)的投資決策。具體來說，在管理層與股東利益不一致，股東因為信息不對稱面臨較高的監(jiān)督成本時，企業(yè)管理者在制定企業(yè)投資決策時往往既有動機又有決策空間去選擇有利于自己卻不一定有利于股東的投資項目，使企業(yè)產(chǎn)生過度投資或投資不足。

企業(yè)戰(zhàn)略是影響投融資決策的一項重要因素。企業(yè)戰(zhàn)略指導企業(yè)整體發(fā)展方向，戰(zhàn)略的實施會影響到企業(yè)的各項職能。一種企業(yè)戰(zhàn)略類型代表企業(yè)一系列重要決策的類型，企業(yè)戰(zhàn)略不同，與之相匹配的企業(yè)目標、企業(yè)的盈利模式和組織結(jié)構(gòu)等也會不同。

企業(yè)戰(zhàn)略不同，股東與管理層之間的信息不對稱程度和利益不對稱程度會產(chǎn)生差異，這種差異會對管理層進行投資決策時的目標函數(shù)(動機)和決策空問產(chǎn)生影響，進而影響到投資決策的施行。本文認為，與防御型企業(yè)的高管相比，進攻型企業(yè)高管投資決策的目標函數(shù)導致其更有可能過度投資，且進行過度投資的決策空間更大。

因此，中大咨詢?yōu)槠髽I(yè)打造不一樣的資本運營熱點課程，讓企業(yè)在投資的時候可以對投資這一模塊進行分析與未來將要發(fā)生的風險進行預測與控制。同時也要進行投資環(huán)境調(diào)研，這樣才能提前做好風險防范措施，減少投資風險。