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在當(dāng)今競(jìng)爭(zhēng)激烈的商業(yè)環(huán)境中，科學(xué)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略對(duì)于企業(yè)的重要性不言而喻。它不僅是企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展的基石，更是推動(dòng)企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新和適應(yīng)市場(chǎng)變化的關(guān)鍵力量。一個(gè)精心制定和有效執(zhí)行的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略能夠幫助企業(yè)優(yōu)化資源配置，提高資金使用效率，降低運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，并在復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境中捕捉機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化。
依據(jù)企業(yè)現(xiàn)金流量組合情況及銷售收入情況，可將企業(yè)分成初創(chuàng)型、成長(zhǎng)型、成熟型及衰退型等生命周期。處在不同生命周期中的企業(yè)面臨的挑戰(zhàn)各不相同，如何制定一個(gè)符合企業(yè)實(shí)際情況的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，并確保其在企業(yè)的不同生命周期階段得到有效實(shí)施，是每個(gè)企業(yè)管理者都需要深入思考的問題。
中大咨詢基于初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期、成熟期及衰退期企業(yè)核心發(fā)展訴求，將在本文闡述其對(duì)應(yīng)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略訴求、融資策略、投資策略、營(yíng)運(yùn)資本管理策略，并給出行之有效的解決方案。
一、初創(chuàng)期企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略關(guān)注重點(diǎn)
初創(chuàng)期企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略訴求
增長(zhǎng)不明確、盈利低、風(fēng)險(xiǎn)大是初創(chuàng)期企業(yè)的普遍發(fā)展特征。在業(yè)務(wù)增長(zhǎng)維度，初創(chuàng)期企業(yè)產(chǎn)品品種少，生產(chǎn)規(guī)模小，新產(chǎn)品開發(fā)的成敗及未來企業(yè)現(xiàn)金流大小不明確。在經(jīng)營(yíng)回報(bào)維度，初創(chuàng)期企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)能力不足，盈利水平低，難以馬上獲得利潤(rùn)，同時(shí)資金需求量大，需依靠外部融資支撐業(yè)務(wù)快速發(fā)展。在風(fēng)險(xiǎn)管理維度，初創(chuàng)期企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境不明朗，面臨較多風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)環(huán)境控制能力弱，經(jīng)營(yíng)杠桿價(jià)高。
獲得足夠的資金以確保生存是初創(chuàng)期企業(yè)發(fā)展的核心訴求。在融資方面，初創(chuàng)期融資渠道不暢，需要合理的融資方式以保持穩(wěn)健的財(cái)務(wù)杠桿比率的同時(shí)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)可持續(xù)。在投資方面，初創(chuàng)期企業(yè)資金相對(duì)有限，需在有限的資金范圍中最大限度發(fā)揮資金效益，推動(dòng)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展。在營(yíng)運(yùn)資金方面，初創(chuàng)期企業(yè)經(jīng)營(yíng)留存現(xiàn)金少，營(yíng)運(yùn)資本占用率較高，現(xiàn)金管理需求少。在分配方面，初創(chuàng)期企業(yè)收益較低且不穩(wěn)定，留存收益對(duì)于企業(yè)發(fā)展至關(guān)重要，一般不進(jìn)行利潤(rùn)分配。基于此，處于初創(chuàng)期企業(yè)更關(guān)注資金來源與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)是獲得足夠的資金確保生存，關(guān)鍵在于融資方式與渠道選擇，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)資金可持續(xù)，營(yíng)運(yùn)資金管理與分配策略不是初創(chuàng)期企業(yè)的關(guān)注重點(diǎn)。
▲圖1?處于不同生命周期的企業(yè)有不同的核心財(cái)務(wù)訴求
初創(chuàng)期企業(yè)因產(chǎn)品單一及尚未盈利等面臨較高業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，融資成本普遍較高，同時(shí)信用等級(jí)較低，持續(xù)獲取長(zhǎng)期優(yōu)質(zhì)資本的能力較低。結(jié)合債權(quán)融資對(duì)企業(yè)資本能力要求高及后續(xù)還本付息壓力大的特征，初創(chuàng)企業(yè)優(yōu)先采用股權(quán)融資進(jìn)行資金募集。
團(tuán)隊(duì)建設(shè)與商業(yè)模式形成是初創(chuàng)期企業(yè)實(shí)施公開股權(quán)融資的關(guān)鍵。在公開股權(quán)融資方式中，獲取天使投資人及風(fēng)險(xiǎn)投資是初創(chuàng)期企業(yè)主要采取的方式。其中，天使投資人包括種子輪和天使輪，企業(yè)采取此方式成功融資的關(guān)鍵分別為進(jìn)行團(tuán)隊(duì)建設(shè)以吸引投資人、形成初步商業(yè)模式并推出吸引且可行的商業(yè)計(jì)劃書。另外，風(fēng)險(xiǎn)投資主要指早期的A輪與B輪融資，關(guān)鍵在于形成較成熟的產(chǎn)品和可復(fù)制的商業(yè)模式。
投資者選擇是初創(chuàng)期企業(yè)實(shí)施非公開股權(quán)融資的關(guān)鍵。初創(chuàng)企業(yè)綜合考慮企業(yè)估值、投資者選擇、出資方式、退出機(jī)制等進(jìn)行非公開股權(quán)融資決策，關(guān)鍵在于投資者的選擇。對(duì)于財(cái)務(wù)投資者，企業(yè)需重點(diǎn)考量回報(bào)要求、公司承受能力、投資期限、投資項(xiàng)目現(xiàn)金流周期匹配度等維度；對(duì)于戰(zhàn)略投資者需重點(diǎn)考量財(cái)務(wù)能力、管理水平、行業(yè)地位、市場(chǎng)及渠道優(yōu)勢(shì)、其他協(xié)同效應(yīng)等維度。
初創(chuàng)期企業(yè)其他融資來源。除了以上兩種主要的融資方式外，初創(chuàng)期企業(yè)一方面需關(guān)注并梳理對(duì)其有利或支持的政策，及時(shí)進(jìn)行申報(bào)，獲取相關(guān)資金支持；另一方面可結(jié)合銀行借款、供應(yīng)鏈融資等多種方式進(jìn)行資金補(bǔ)充。
結(jié)語(yǔ)：處于不同企業(yè)生命周期的企業(yè)相應(yīng)地有不同的核心財(cái)務(wù)訴求，初創(chuàng)期企業(yè)處于生產(chǎn)資源投入階段，沒有形成創(chuàng)造收入和利潤(rùn)的能力，產(chǎn)品市場(chǎng)也尚未形成，企業(yè)面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大，其核心財(cái)務(wù)訴求是獲得足夠的資金以確保生存。企業(yè)需緊密結(jié)合自身實(shí)際情況，選擇合適的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，制定科學(xué)的財(cái)務(wù)策略，并落實(shí)到可執(zhí)行、可量化、可評(píng)估的層面，以真正實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)職能對(duì)于企業(yè)戰(zhàn)略的承接作用。
二、成長(zhǎng)期企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略關(guān)注重點(diǎn)
成長(zhǎng)期企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略訴求
成長(zhǎng)期企業(yè)的產(chǎn)品成功推向市場(chǎng)，銷售規(guī)模快速增長(zhǎng)并占據(jù)了一定的市場(chǎng)份額，企業(yè)的收入和利潤(rùn)增速相對(duì)較高，并有一定的資金回籠，企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)略有降低。但與此同時(shí)，成長(zhǎng)期企業(yè)仍未形成成熟的盈利模式，規(guī)模體量仍有上升空間，產(chǎn)品市場(chǎng)快速增長(zhǎng)并吸引了更多的競(jìng)爭(zhēng)者。在此背景下，成長(zhǎng)期企業(yè)的核心財(cái)務(wù)訴求是實(shí)現(xiàn)資金與企業(yè)高增長(zhǎng)的匹配，以進(jìn)一步鞏固市場(chǎng)地位，實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)。
成長(zhǎng)期企業(yè)仍然面臨較大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)壓力，信用管理意識(shí)較為薄弱，信用等級(jí)仍待提升，采取債權(quán)融資能力較低。與此同時(shí)，其高速增長(zhǎng)吸引新股權(quán)投資者關(guān)注。基于此，成長(zhǎng)期企業(yè)采取……
財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)制定戰(zhàn)略規(guī)劃的關(guān)鍵組件之一，也是驅(qū)動(dòng)企業(yè)價(jià)值提升的重要支撐，中大咨詢聚焦企業(yè)財(cái)務(wù)管理與發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，推出《財(cái)務(wù)戰(zhàn)略》系列解讀。其中首篇《解析財(cái)務(wù)戰(zhàn)略 | 破解財(cái)務(wù)戰(zhàn)略制定要難，驅(qū)動(dòng)企業(yè)價(jià)值提升》（?點(diǎn)擊閱讀詳情）從財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的定義與功能作用出發(fā)，梳理企業(yè)指定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略過程中的常見難點(diǎn)，對(duì)正在面臨的核心問題給予回答，為推動(dòng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化指引有效路徑。
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本篇，中大咨詢將聚焦初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期、成熟期及衰退期企業(yè)核心發(fā)展訴求，針對(duì)企業(yè)在四大生命周期制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇符合自身發(fā)展需要的融資策略、投資策略以及營(yíng)運(yùn)資本管理策略的關(guān)注重點(diǎn)進(jìn)行深度剖析，更多精彩內(nèi)容將在完整版呈現(xiàn)，請(qǐng)掃描上方二維碼添加好友聯(lián)系我們獲取。
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