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在日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，投融資決策、成本控制、現(xiàn)金流管理等財(cái)務(wù)職能的有效發(fā)揮對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展至關(guān)重要，企業(yè)需要在財(cái)務(wù)層面為企業(yè)總體戰(zhàn)略及業(yè)務(wù)戰(zhàn)略的落實(shí)與執(zhí)行提供資金運(yùn)營(yíng)和財(cái)務(wù)管理支撐。在此背景下，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略成為企業(yè)制定戰(zhàn)略規(guī)劃時(shí)的關(guān)鍵組件之一，同時(shí)受經(jīng)濟(jì)與金融環(huán)境、經(jīng)營(yíng)規(guī)模、管理體系等多方面影響。那么企業(yè)如何制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化呢？本文將從財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的定義與功能作用出發(fā)，梳理并呈現(xiàn)企業(yè)制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略過程中常見的難點(diǎn)，并進(jìn)一步回答企業(yè)制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略時(shí)面臨的核心問題。
一、什么是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略？
財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)和資本運(yùn)作所進(jìn)行的全局性、長(zhǎng)期性和創(chuàng)造性的籌劃，目標(biāo)為保持企業(yè)資金均衡地流動(dòng)、確保企業(yè)資本的保值增值。基于企業(yè)資金活動(dòng)可將財(cái)務(wù)戰(zhàn)略細(xì)分為融資策略、投資策略、營(yíng)運(yùn)資本管理策略以及分配策略。
▲圖1 企業(yè)資金流動(dòng)機(jī)制
企業(yè)活動(dòng)的目的是追求企業(yè)價(jià)值最大化，需在追求回報(bào)與增長(zhǎng)的同時(shí)控制風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇影響企業(yè)資金的均衡流動(dòng)與資源的有效配置，進(jìn)而影響企業(yè)整體戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)。
▲圖2 企業(yè)價(jià)值模型
●??價(jià)值一：緊密承接企業(yè)戰(zhàn)略
嵌入企業(yè)級(jí)戰(zhàn)略，與企業(yè)業(yè)務(wù)深度融合，匹配企業(yè)所處發(fā)展周期需求，為企業(yè)戰(zhàn)略的順利實(shí)施和業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的形成提供資金運(yùn)營(yíng)支持與財(cái)務(wù)管理支撐。
●??價(jià)值二：提供資金視角的資源優(yōu)化配置方案
充分發(fā)揮財(cái)務(wù)統(tǒng)籌資源配置的核心職能，確定企業(yè)資源的分配方式和優(yōu)先級(jí)，打通事前、事中、事后的完整價(jià)值鏈條，優(yōu)化企業(yè)資源配置效率與資本結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造。
●??價(jià)值三：保障企業(yè)運(yùn)營(yíng)合規(guī)穩(wěn)健
對(duì)企業(yè)資金運(yùn)營(yíng)進(jìn)行衡量與過程監(jiān)控，識(shí)別、評(píng)估和管理可能影響企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和業(yè)績(jī)的各種風(fēng)險(xiǎn)，降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，保障企業(yè)健康、穩(wěn)定、可持續(xù)發(fā)展。
財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與業(yè)務(wù)的關(guān)系
●??財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制定受企業(yè)戰(zhàn)略牽引，被業(yè)務(wù)運(yùn)作實(shí)際影響
一方面在財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制定過程中，需進(jìn)行企業(yè)總體戰(zhàn)略澄清，明晰企業(yè)戰(zhàn)略定位與目標(biāo)，以明確企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的總體定位與功能作用；另一方面業(yè)務(wù)戰(zhàn)略落地具體表現(xiàn)在商業(yè)模式的運(yùn)作上，影響各財(cái)務(wù)策略制定的標(biāo)準(zhǔn)、重點(diǎn)與可行性，并體現(xiàn)在規(guī)模、盈利、效益及風(fēng)險(xiǎn)等方面，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略具體策略的制定需圍繞業(yè)務(wù)場(chǎng)景進(jìn)行。
●??財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的執(zhí)行影響業(yè)務(wù)開展，支撐業(yè)務(wù)戰(zhàn)略的決策與目標(biāo)實(shí)現(xiàn)
一方面財(cái)務(wù)活動(dòng)通過管控、資金與核算線條串聯(lián)業(yè)務(wù)活動(dòng)，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略及各細(xì)分策略的執(zhí)行影響業(yè)務(wù)的具體運(yùn)轉(zhuǎn)；另一方面財(cái)務(wù)為企業(yè)戰(zhàn)略提供決策參考，匹配的、有效的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略推動(dòng)企業(yè)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)。
二、企業(yè)制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的常見難點(diǎn)
難點(diǎn)一：財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理意識(shí)欠缺
企業(yè)財(cái)務(wù)領(lǐng)域缺乏戰(zhàn)略主動(dòng)性與前瞻引領(lǐng)性，財(cái)務(wù)管理思維薄弱，對(duì)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略認(rèn)知不足，質(zhì)疑企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略制定的必要性。
難點(diǎn)二：財(cái)務(wù)與業(yè)務(wù)脫節(jié)
財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制定未結(jié)合企業(yè)的整體戰(zhàn)略與業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)與財(cái)務(wù)目標(biāo)難以銜接，與其他戰(zhàn)略協(xié)調(diào)性差，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)設(shè)置不合理，容易出現(xiàn)過度擴(kuò)張、高負(fù)債率、流動(dòng)資金缺乏等現(xiàn)象，難以支持業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展。
難點(diǎn)三：缺乏全局視角的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理設(shè)計(jì)
大多數(shù)企業(yè)缺乏頂層的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃與全鏈路財(cái)務(wù)管理思考，認(rèn)為投資活動(dòng)、融資活動(dòng)、資本營(yíng)運(yùn)活動(dòng)及分配活動(dòng)之間互相割裂、互不相關(guān)，或只做部分財(cái)務(wù)活動(dòng)的短期規(guī)劃。
難點(diǎn)四：企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理方法存在局限性
企業(yè)在制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略時(shí)沒有緊貼自身實(shí)際要求，沒有利用科學(xué)的管理工具進(jìn)行輔助管理與控制，導(dǎo)致財(cái)務(wù)戰(zhàn)略成效不高。
難點(diǎn)五：財(cái)務(wù)戰(zhàn)略保障機(jī)制不完善
財(cái)務(wù)戰(zhàn)略制定后，未設(shè)置相應(yīng)的保障機(jī)制對(duì)各項(xiàng)策略進(jìn)行落實(shí)，包括財(cái)務(wù)職能及財(cái)務(wù)管理體系優(yōu)化設(shè)計(jì)，也未形成實(shí)施計(jì)劃表推動(dòng)實(shí)行，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略成為空中樓閣。
三、企業(yè)制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略過程中需回答的核心問題
核心問題1：企業(yè)的財(cái)務(wù)愿景是什么？對(duì)于財(cái)務(wù)的定位是什么？
財(cái)務(wù)愿景與定位需依據(jù)企業(yè)所處發(fā)展階段，結(jié)合自身戰(zhàn)略方向與企業(yè)文化進(jìn)一步確定。一般來說，處于初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期、成熟期及衰退期的企業(yè)及其業(yè)務(wù)有不同的特征表現(xiàn)，相應(yīng)地有不同的核心財(cái)務(wù)訴求，所需制定的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)愿景定位不同，通常需要關(guān)注企業(yè)價(jià)值實(shí)現(xiàn)、資源配置與財(cái)務(wù)職能發(fā)揮等方面。
▲圖3 企業(yè)常見的財(cái)務(wù)愿景與定位
核心問題2：財(cái)務(wù)具體要實(shí)現(xiàn)什么？要達(dá)到怎樣的狀態(tài)？體現(xiàn)在什么指標(biāo)上？
財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)體系由定性目標(biāo)與定量目標(biāo)組成。定性目標(biāo)指的是企業(yè)財(cái)務(wù)要實(shí)現(xiàn)的基本目標(biāo)，是對(duì)財(cái)務(wù)愿景與定位的承接，包括企業(yè)財(cái)務(wù)發(fā)展?fàn)顟B(tài)、財(cái)務(wù)能力培養(yǎng)目標(biāo)、財(cái)務(wù)組織管理目標(biāo)等。定量目標(biāo)是企業(yè)整體財(cái)務(wù)指標(biāo)及分解到各財(cái)務(wù)活動(dòng)的數(shù)量指標(biāo)，如在營(yíng)運(yùn)資本管理目標(biāo)可細(xì)化為應(yīng)收賬款規(guī)模、速動(dòng)比率、存貨周轉(zhuǎn)率等，投資策略目標(biāo)可細(xì)化為投資規(guī)模、投資回報(bào)率、投資回報(bào)期等，融資策略目標(biāo)可細(xì)化為融資規(guī)模、融資成本、股權(quán)融資占比等，分配策略目標(biāo)可細(xì)化為股利支付率、年度股利額、送轉(zhuǎn)股比例等。
另外，需進(jìn)一步對(duì)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)進(jìn)行分解以便執(zhí)行。按階段分解為長(zhǎng)期目標(biāo)、中期目標(biāo)、短期目標(biāo)，按層次分解為公司目標(biāo)、部門目標(biāo)、個(gè)人目標(biāo)。
核心問題3：財(cái)務(wù)要怎么做？選擇哪種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略？各財(cái)務(wù)策略的實(shí)施舉措和關(guān)注重點(diǎn)是？
需綜合考慮內(nèi)外部影響因素，立足企業(yè)所處發(fā)展周期，相應(yīng)選擇擴(kuò)張、穩(wěn)健或收縮型的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。
擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略：現(xiàn)金需求量大，為了實(shí)現(xiàn)與企業(yè)成長(zhǎng)戰(zhàn)略相匹配，需對(duì)擴(kuò)張方向、方式、速度及資本來源進(jìn)行科學(xué)決策。主要體現(xiàn)為融資增長(zhǎng)、投資增長(zhǎng)、營(yíng)運(yùn)高效、分配少。
穩(wěn)定型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略：現(xiàn)金需求量有所減少，依據(jù)自身經(jīng)營(yíng)狀況確定最佳發(fā)展速度，在財(cái)務(wù)上追求穩(wěn)健。主要體現(xiàn)為融資適度、投資增長(zhǎng)、營(yíng)運(yùn)高效、部分分配。
收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略：現(xiàn)金需求量持續(xù)減少，財(cái)務(wù)狀況不佳、運(yùn)營(yíng)效率低下，采取戰(zhàn)略性收縮。主要體現(xiàn)為融資降低、投資減少、分配多。
融資策略：涉及企業(yè)重大籌資方向的戰(zhàn)略性籌劃，通過進(jìn)行融資需求額、可融資額、融資渠道、融資時(shí)機(jī)等決策，滿足企業(yè)資金需求的同時(shí)提高融資效率、控制資金使用成本與風(fēng)險(xiǎn)，形成科學(xué)的資本結(jié)構(gòu)。
▲圖4 企業(yè)融資策略關(guān)注重點(diǎn)
投資策略：對(duì)企業(yè)重大投資方向與規(guī)模進(jìn)行戰(zhàn)略性籌劃，通過制定投資財(cái)務(wù)約束框架，評(píng)估投資行為的增長(zhǎng)、回報(bào)以及風(fēng)險(xiǎn)情況，以確保企業(yè)所投入的資金能夠獲得預(yù)期的報(bào)酬。
▲圖5 企業(yè)投資策略關(guān)注重點(diǎn)
營(yíng)運(yùn)資本管理策略：是涉及企業(yè)短期資產(chǎn)與負(fù)債的戰(zhàn)略性籌劃，關(guān)鍵在于通過加快周轉(zhuǎn)、現(xiàn)金管理以降低營(yíng)運(yùn)資本占用、提升資金使用效率，實(shí)現(xiàn)企業(yè)現(xiàn)金創(chuàng)造與管理能力提升。
▲圖6 企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本管理重點(diǎn)
分配策略：是涉及企業(yè)長(zhǎng)期、重大分配方向的戰(zhàn)略性籌劃，在滿足債權(quán)人和股東回報(bào)需求的基礎(chǔ)上兼顧未來發(fā)展的資金需要，使資本結(jié)構(gòu)趨于最優(yōu)。其中，對(duì)于付息活動(dòng)，需按時(shí)、足額支付；對(duì)于派息決策，需綜合考慮企業(yè)負(fù)債率、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、融資能力等，判斷企業(yè)是否進(jìn)行利潤(rùn)分配、確認(rèn)企業(yè)可供分配利潤(rùn)并制定利潤(rùn)分配方案。常見的分配策略包括剩余股利策略、固定股利策略、穩(wěn)定增長(zhǎng)股利策略、固定股利支付率策略等。
企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇關(guān)系其整體戰(zhàn)略與業(yè)務(wù)戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)，需進(jìn)行全局、長(zhǎng)期性的規(guī)劃，形成涵括企業(yè)融資活動(dòng)、投資活動(dòng)、營(yíng)運(yùn)資金活動(dòng)、分配活動(dòng)的全方位、體系化、有側(cè)重的戰(zhàn)略體系及策略方案，助力企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化。
企業(yè)如何制定符合自身發(fā)展需要的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略方案？如何充分提升財(cái)務(wù)效能與促進(jìn)業(yè)財(cái)融合，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化，促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健發(fā)展？中大咨詢將推出系列文章，為您深度解析財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，敬請(qǐng)關(guān)注！